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Marktanalyse
Welche Geheimnisse verbergen sich in der „Schattendatenbank“ der Federal Reserve?
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Im Zusammenhang mit dem Regierungsstillstand in den USA, der im Jahr 2025 mehr als 35 Tage dauerte und einen Rekord für den längsten Zeitraum in der Geschichte darstellte, stellt das Fehlen bundesstaatlicher Wirtschaftsdaten die Politikgestaltung der Federal Reserve auf die Probe. Schlüsselindikatoren wie der nichtlandwirtschaftliche Beschäftigungsbericht und der Verbraucherpreisindex (VPI), die ursprünglich monatlich veröffentlicht wurden, wurden kontinuierlich unterbrochen: Die nichtlandwirtschaftlichen Daten fehlen seit zwei Monaten, der VPI wurde zum ersten Mal für einen vollständigen Zyklus unterbrochen, und Indikatoren wie die Anzahl der wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung können auch für mehrere Zyklen fehlen. Diese Lücken erschweren die Beurteilung der Wirtschaftslage und veranlassen die Marktteilnehmer, sich darauf zu konzentrieren, wie die Federal Reserve auf die Herausforderung fehlender Daten reagiert.
Der stellvertretende Vorsitzende der US-Notenbank Jefferson erklärte kürzlich, dass die US-Notenbank ihre Zinssenkungen angesichts unklarer Daten aufgrund des Regierungsstillstands „langsam vorantreiben“ werde. Er wies darauf hin, dass es besonders ratsam sei, eine „Meeting-by-Meeting“-Entscheidungsmethode anzuwenden, da nicht klar sei, wie viele offizielle Daten vor der Dezember-Sitzung verfügbar sein werden. Diese Aussage spiegelt die Ansichten des Vorsitzenden der US-Notenbank Powell wider und unterstreicht die tatsächlichen Auswirkungen des Mangels an Daten auf die Geldpolitik.
Umgang mit fehlenden Daten: Von offiziellen Kanälen zu alternativen Quellen
Nach Beginn des Regierungsstillstands stellten Behörden wie das Bureau of Labor Statistics (BLS) die Datenerhebung und -veröffentlichung ein. Der ursprünglich für den 7. November geplante Oktoberbericht über die Beschäftigungszahlen außerhalb der Landwirtschaft wurde erneut verschoben, und einige glauben sogar, dass dieser Bericht möglicherweise nicht veröffentlicht wird. Durch die Unterbrechung des VPI wurde die Kontinuität der Daten seit 1913 unterbrochen, und es fehlten auch monatliche Indikatoren wie Bauausgaben und Umfragen im verarbeitenden Gewerbe. Für die Fed ist dies nicht nur eine Datenlücke, sondern beeinträchtigt auch die Entscheidungsgrundlagen.
Die Federal Reserve nutzt eine Vielzahl alternativer Datenquellen. Vor dem Shutdown überprüfte das Forschungsteam der Atlanta Fed die historischen Geschäftshöchststände.und überprüfen Sie die Übereinstimmung mit offiziellen Beschäftigungs-, Ausgaben- und Produktionsindikatoren. Ihre vierteljährliche Umfrage umfasst rund 5.600 Unternehmen und erfasst Umsatzerwartungen, Stückkosten und Einstellungsabsichten, Indikatoren, die mit dem offiziellen Produktionswachstum Schritt halten. Brent Meyer, Direktor des Economic Survey Research Center der Federal Reserve Bank of Atlanta, sagte, diese Methode könne den gesamtwirtschaftlichen Trend erfassen.
Andere Zweige des Federal Reserve Systems haben ähnliche Maßnahmen ergriffen. Eine Studie der Federal Reserve Bank of Boston nutzte Textanalysetechnologie, um den Inhalt des Beige Book zu analysieren und so zu versuchen, Rezessionsrisikosignale zu extrahieren. Die Chicago Fed veröffentlichte eine Modellschätzung der Arbeitslosenquote, die zeigt, dass der Indikator im Oktober leicht auf 4,4 % gestiegen ist. In diese Analysen werden auch private Datenquellen einbezogen: Beispielsweise zeigten die Daten zur Lohn- und Gehaltsabrechnung von ADP, dass der Privatsektor im Oktober 42.000 Arbeitsplätze geschaffen hat; RevelioLabs schätzte den Gesamtrückgang der landesweiten Beschäftigung um 9.000 über Plattformen wie LinkedIn. Lisa Cook, Gouverneurin der US-Notenbank, erwähnte, dass sie sich seit der Epidemie daran gewöhnt habe, Signale über einen Beschäftigungsrückgang aus Stellenanzeigen und Echtzeitdaten zu erfassen.
In seiner Rede bestätigte Vizepräsident Jefferson, dass die politischen Entscheidungsträger über Informationen aus der Wirtschaftsüberwachung der Fed, den Aufzeichnungen der Landesregierung und Privatsammlungen verfügen. Er sagte, die Informationen zeigten, dass sich „die allgemeine Wirtschaftslage in den Vereinigten Staaten in den letzten Monaten kaum verändert hat“, dass sich der Arbeitsmarkt „allmählich abkühlt“ und dass die Inflation „ähnlich dem Niveau von vor einem Jahr“ sei.
Technische Innovation bietet zusätzliche Unterstützung. Obwohl die von PriceStats, einem Online-Preisverfolgungsunternehmen, erstellte Datenbank den CPI nicht vollständig ersetzen kann, kann sie doch richtungsweisend sein. Mithilfe von Modellen der künstlichen Intelligenz werden Finanzberichte von Unternehmen analysiert und Preissignale in der Dienstleistungsbranche ermittelt, während Mobiltelefon-Tracking und Big Data Konsum- und Mobilitätstrends abbilden. Harvard-Professor Alberto Cavallo wies darauf hin, dass diese Werkzeuge ausreichen, um die Richtung vorzugeben. Darüber hinaus schließen Unternehmensinterviews im Beige-Book-Stil Datenlücken und bieten sofortige Einblicke, wenn sich Richtlinien schnell ändern.
Möglichkeit einer Trendwende: Ungewissheit hinsichtlich der Wiedereröffnungserwartungen und der Neuveröffentlichung von Daten
Obwohl der Shutdown eine Rekordzeit gedauert hat und das BIP um 0,1–0,2 Prozentpunkte pro Woche drücken könnte, hat sich die Lage gewendet. Die Verhandlungen zwischen den beiden Parteien im Kongress haben positive Signale gesendet, und es wird erwartet, dass die Regierung noch in diesem Monat, möglicherweise Mitte November, wieder an die Macht kommt. Im Falle einer Umsetzung würde dies den Druck auf Bereiche wie Tourismus und Flugkontrolle verringern.
Nach der Eröffnung wird die Neuausgabe der Daten im Mittelpunkt stehen. Rückblickend auf den Shutdown in den Jahren 2018 und 2019 veröffentlichte die BLS nach der Wiedereröffnung den verspäteten nichtlandwirtschaftlichen Bericht erneut, und Daten für mehrere Monate wurden im Grunde auf einmal veröffentlicht. Der kurze Stillstand im Jahr 2021 führte nicht zu größeren Versäumnissen, und die Beamten legten Wert darauf, die Kernindikatoren für Beschäftigung und Inflation nachzuholen. Allerdings macht das Ausmaß des Jahres 2025 – zwei aufeinanderfolgende Monate mit fehlenden Lohn- und Gehaltsabrechnungen außerhalb der Landwirtschaft – den Weg zur Rückzahlung unsicherer.
Wenn die nicht-landwirtschaftlichen Daten für Oktober und November gleichzeitig vor Ende November veröffentlicht werden und der VPI-Zyklus abgeschlossen ist, könnte dies Auswirkungen auf die Erwartungen des Marktes an die Politik der Fed haben. Wenn diese Daten auf eine starke Beschäftigung oder eine hartnäckige Inflation hinweisen, könnte dies die Fed dazu veranlassen, eine Zinssenkung zurückzuhalten; wenn sie es zeigenAnzeichen einer Rezession könnten die Erwartungen auf Zinssenkungen stärken.
Aber eine Neuauflage ist nicht sicher. Das Arbeitsministerium hat angedeutet, dass der Beschäftigungsbericht für Oktober möglicherweise nicht veröffentlicht wird, da das Inkassofenster geschlossen ist. Bei den wöchentlichen Daten zu Arbeitslosenanträgen fehlen mit größerer Wahrscheinlichkeit mehrere Zeiträume, da sie auf Echtzeitberichten auf Landesebene basieren, was die Rekonstruktion erschwert. Die Wahrscheinlichkeit ist gering, aber wenn es dazu kommt, wird sich die Fed mehr auf private Daten verlassen und der Politikwechsel könnte vorsichtiger ausfallen.
Im Fokus der Händler: Auswirkungen auf den Markt aus langfristiger Perspektive
Für Händler ist der Backup-Pfad der Fed nicht nur eine Notfallmaßnahme, sondern auch eine langfristige Referenz. Kurzfristig können Sie auf das GDPNow-Modell der Atlanta Fed und die Schätzung der Arbeitslosenquote der Chicago Fed achten, um den Ton der Dezember-Sitzung vorherzusagen. Jeffersons Kommentare deuten darauf hin, dass die Fed angesichts unklarer Daten, die dem Markt wichtige Hinweise geben, vorsichtig bleiben wird.
Wenn die erneute Veröffentlichung von Daten mittelfristig eine zentralisierte Veröffentlichung von Informationen auslöst, kann die Marktvolatilität zunehmen. Langfristig hat der Shutdown die Nutzung alternativer Daten durch die Fed beschleunigt. Die Konvergenz von KI und privaten Quellen macht die Politik möglicherweise flexibler, erhöht aber auch das Risiko einer Verzerrung. Im Kontext der Weltwirtschaft könnten sich die „inoffiziellen Messwerte“ der Federal Reserve häufiger auf Schwellenmärkte und Rohstoffketten auswirken, und Händler müssen auf diese alternativen Indikatoren achten.
Der Regierungsstillstand unterstreicht die Anpassungsfähigkeit der Fed. Unabhängig vom Zeitpunkt der Eröffnung können Händler diese alternativen Datenwege nutzen, um die wahrscheinliche Richtung der Geldpolitik besser einzuschätzen. Die Zeit fehlender Daten kann für den Markt eine Gelegenheit sein, seine Analysedimensionen zu erweitern.
Im obigen Inhalt dreht sich alles um „[Offizielle Website von XM Foreign Exchange]: Welche Geheimnisse sind in der „Schattendatenbank“ der Federal Reserve verborgen?“. Es wurde vom Herausgeber von XM Foreign Exchange sorgfältig zusammengestellt und bearbeitet. Ich hoffe, dass es für Ihren Handel hilfreich sein wird! Danke für die Unterstützung!
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