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Bonjour à tous, aujourd'hui XM Forex vous présentera "[Groupe XM] : le relais de crise de la Réserve fédérale et les attentes en matière de réduction des taux d'intérêt en décembre". J'espère que cela vous aidera ! Le contenu original est le suivant :
Début 2006, lorsque Ben Bernanke a succédé à Alan Greenspan à la présidence de la Réserve fédérale, le magazine The Economist a publié un article de couverture emblématique : Greenspan et Bernanke se passaient le relais, mais ce que le premier leur avait remis n'était pas un bâton conventionnel, mais un paquet de bâtons de dynamite prêts à exploser.
Cette métaphore visuelle s'est avérée plus tard être une prédiction précise de la crise : l'effondrement de Lehman Brothers en septembre 2008 a directement déclenché les turbulences des marchés financiers mondiaux et déclenché le cycle de la Grande Récession de 2008-2009.
Environnement de transition « à haut risque » pour le successeur de Powell
D'ici la fin de l'année, le président Trump devrait finaliser le choix du successeur du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell (le mandat de Powell expirera en mai de l'année prochaine).
Le contexte de ce transfert de pouvoir est que la dette publique américaine est entrée dans une trajectoire clairement insoutenable, que le système xm-links.commercial international est soumis à de fortes pressions et que le marché boursier et le marché du crédit privé présentent les caractéristiques typiques d'une bulle.
Ce qui est encore plus troublant, c'est que le prochain président de la Fed devra faire face à un président déterminé à affaiblir l'indépendance de la Fed, en plaçant des copains au conseil des gouverneurs et en continuant de faire pression pour maintenir un environnement de taux d'intérêt bas.
C'est à se demander si The Economist va reconstituer la couverture classique, sauf que dans cette scène de relais, c'est Powell qui remet le bâton de dynamite à son successeur.
Préoccupations concernant les fondamentaux économiques : le double carcan d'un endettement élevé et d'une dépendance aux investissements étrangers
Même dans une période d'environnement macroéconomique stable, la formulation de la politique monétaire est une proposition délicate ; et lorsque le pays sera accablé par une dette publique élevée et des déficits budgétaires élevés, la difficulté de cette tâche augmentera de façon exponentielle - c'est ce que propose le successeur de Powell.La « patate chaude » qui est sur le point de prendre le relais.
Selon les dernières prévisions du FMI, le déficit budgétaire américain se stabilisera à environ 7 % du PIB au cours du cycle prévisible. Cette tendance poussera la dette publique à grimper jusqu’à 128 % du PIB d’ici 2030, ce qui équivaut aux niveaux d’endettement de pays très endettés xm-links.comme la Grèce et l’Italie.
La vitalité essentielle de l'économie américaine réside dans le fait que son déficit budgétaire et son déficit de xm-links.compte courant extérieur dépendent fortement du financement étranger. Les données du Département du Trésor américain montrent que les investisseurs étrangers détiennent actuellement 8 500 milliards de dollars de bons du Trésor américain, ce qui représente 30 % du total de 29 000 milliards de dollars d’encours de bons du Trésor.
Une fois que les investisseurs étrangers ne sont plus disposés à continuer à financer le déficit américain ou à renouveler les obligations arrivant à échéance aux taux d'intérêt actuels en raison de facteurs tels qu'une baisse de l'appétit pour le risque et des ajustements des exigences de rendement, les taux d'intérêt à long terme pourraient s'envoler. Cela constituera non seulement une résistance fatale à la reprise économique, mais déclenchera également de violentes turbulences dans le système financier.
Double test pour le successeur : maintenir la confiance et réagir aux éclatements de bulles
L'un des principaux défis du nouveau président de la Fed est de maintenir la confiance des investisseurs mondiaux dans le crédit des États-Unis : il doit non seulement démontrer sa position ferme sur le contrôle de l'inflation, mais aussi dissiper les inquiétudes du marché concernant la "dilution de l'inflation de la dette".
Si le président Trump continue d'affaiblir l'indépendance de la Réserve fédérale et installe des copains « obéissants » pour dominer la prise de décision du Conseil des gouverneurs, cet objectif sera difficile à atteindre ; En outre, si le gouvernement relance le débat sur « la conversion forcée des bons du Trésor détenus à l'étranger en obligations à coupon zéro à 100 ans », cela ébranlera sans aucun doute encore davantage les fondements de la confiance du marché.
Un autre défi majeur consiste à gérer les risques secondaires après l'éclatement des bulles sur les marchés boursiers et du crédit.
Considérant que les dangers cachés des finances publiques américaines pourraient déclencher une hausse des taux d'intérêt à long terme, la probabilité que la bulle éclate l'année prochaine est très réaliste.
D'un point de vue historique, le ratio cours/bénéfice actuel ajusté du cycle (CAPE) de l'indice S&P 500 est d'environ 40, soit le double de la moyenne à long terme. Le risque d’une correction boursière de 40 % ne peut être ignoré ; le « ratio valorisation boursière/PIB » proposé par Warren Buffett est toujours 50 % supérieur au sommet historique et présente des caractéristiques évidentes de bulle.
Dans le même temps, le marché du crédit privé, estimé à 1 500 milliards de dollars, a xm-links.commencé à exposer ses risques, et la possibilité que les crises locales se propagent aux risques systémiques ne peut être sous-estimée.
Même dans un environnement idéal de coordination politique et de stabilité des marchés, il est déjà extrêmement difficile pour la Fed de répondre aux crises du crédit ou des marchés boursiers ;
Dans le contexte de prise de décision macroéconomique fragmentée et de manque de cohérence politique de l’administration Trump, ces défis seront encore plus perturbateurs. Cela pourrait être une bénédiction pour Jerome Powell de ne pas avoir à assumer la tâche herculéenne de stabilisation de l’économie alors que diverses bulles financières éclatent.
Aperçu de la réunion sur les taux d'intérêt de décembre : les attentes en matière de baisse des taux d'intérêt augmentent et les institutions s'expriment activement pour donner le ton.
Les remarques de Williams confirment la forte probabilité d'une baisse des taux d'intérêt. À l’approche de la réunion du FOMC des 9 et 10 décembre, les tendances politiques de la Fed sont devenues au centre des préoccupations du marché. "Troisième leader" de la Réserve fédérale, président de la Fed de New YorkWilliams a fait des remarques "accommodantes", affirmant qu'il estimait "qu'il y avait encore de la place pour de nouvelles réductions des taux d'intérêt à court terme", augmentant considérablement les attentes d'une baisse des taux d'intérêt en décembre.
Selon les données du CMEFedWatch, le marché prédisait il y a 6 jours que la probabilité que la Fed réduise les taux d'intérêt en décembre n'était que de 30,5 %, tandis que la probabilité de maintenir les taux d'intérêt inchangés était de 69,5 %. Après le discours de Williams, la probabilité d'une baisse des taux d'intérêt est passée de 30 % à environ 70 %. Plus tard lundi, le président de la Fed de San Francisco, Daley, a également fait des remarques conciliantes similaires dans une interview pour continuer d'augmenter la probabilité de baisses des taux d'intérêt. Plus tard, dans son discours, le gouverneur de la Fed, Waller, a déclaré que le marché du travail américain était faible et continue de s'affaiblir, et que l'inflation devrait également ralentir. Il estime que ces conditions sont suffisantes pour soutenir la proposition de réduire les taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion de décembre.
Bien que Waller ait toujours émis des opinions conciliantes et qu'il soit également un candidat populaire à la présidence de la Réserve fédérale, ce qui a limité l'impact des attentes globales de réduction des taux d'intérêt de la Fed en décembre, le marché a quand même poussé les contrats à terme sur taux d'intérêt de CMEFedWatch pour une nouvelle réduction des taux d'intérêt en décembre à 81 %.
Recherche et jugement institutionnel : Goldman Sachs et Pantheon sont parvenus à un consensus sur les réductions des taux d'intérêt
L'économiste en chef du groupe Goldman Sachs, Jan Hatzius, a souligné l'essentiel du rapport stratégique publié aujourd'hui : "Bien que la publication des données sur l'emploi non agricole en septembre soit sérieusement en retard, ces données ont une forte probabilité de verrouiller la décision de réduction des taux d'intérêt de 25 points de base lors de la réunion du FOMC de décembre. 9-10."
Il a en outre expliqué aux clients : "La déclaration (du président Williams de la Fed de New York) est cohérente avec la déclaration de Bowen. La position du président Weill est très cohérente - ce dernier a presque clairement signalé trois réductions de taux d'intérêt dans le graphique à points de septembre - et est également conforme à l'opinion majoritaire des 12 membres votants du FOMC, mais elle pourrait ne pas gagner le soutien de l'ensemble des 19 membres participants. "
Les dernières prévisions de Goldman Sachs montrent également que la Réserve fédérale. réduira les taux d'intérêt à deux reprises en 2026, en mars et en juin, pour finalement abaisser le taux des fonds fédéraux dans une fourchette de 3,00 % à 3,25 %.
La banque estime que le ralentissement de l'inflation et le refroidissement du marché du travail ont donné aux décideurs politiques une marge de manœuvre pour assouplir davantage la politique monétaire. La Réserve fédérale pourrait maintenir un ton prudent à court terme, mais la trajectoire de croissance des prix et des salaires de base indique que l’orientation politique pourrait progressivement passer à un niveau neutre l’année prochaine.
Les analystes macroéconomiques du Panthéon, Samuel Thomas et Oliver Allen, ont émis un jugement plus décisif. Ils estimaient que la déclaration de Williams avait "scellé le cercueil" de la baisse des taux d'intérêt : "Le poids des remarques de M. Williams dépasse de loin celui des autres membres du FOMC. Depuis qu'il est devenu président de la Fed de New York en 2018, tant en 2011 qu'en 2020. Au cours de ses 18 années en tant que président de la Fed de San Francisco, il a toujours été cohérent avec la majorité et n'a jamais contredit la position du président. Nous estimons que M. Williams ne fera jamais facilement allusion à la position du président. possibilité d'une baisse des taux d'intérêt en décembre sans xm-links.communication préalable avec les principaux membres du Conseil des gouverneurs de la Réserve fédérale, y xm-links.compris le président Powell "
Ce qui précède concerne "[XM. Group】 : L'intégralité du contenu du relais de crise de la Fed et des attentes de réduction des taux d'intérêt en décembre est rédigé par.L'éditeur de XM Foreign Exchange l'a soigneusement xm-links.compilé et édité, en espérant qu'il sera utile à votre trading ! Merci pour le soutien !
En fait, la responsabilité n'est ni impuissante ni ennuyeuse, elle est aussi magnifique qu'un arc-en-ciel. C'est cette responsabilité colorée qui crée la vie merveilleuse que nous avons aujourd'hui. Je ferai de mon mieux pour organiser l’article.
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