Küresel spread grafiği farklılaştırılmış ve 24 Aralık'ta spot altın, gümüş, ham petrol ve dövizin kısa vadeli eğilimlerinin analizi

Küresel pazara genel bakış

1. Avrupa ve Amerika piyasa koşulları

Üç büyük ABD borsa endeksi vadeli kontratı düştü; Dow vadeli kontratları %0,08, S&P 500 vadeli kontratları %0,02 ve Nasdaq vadeli kontratları %0,01 düştü. Almanya'nın DAX endeksi %0,23, İngiltere'nin FTSE 100 endeksi %0,26, Fransa'nın CAC 40 endeksi %0,10 ve Avrupa'nın Stoxx 50 endeksi %0,14 yükseldi.

2. Piyasa haberlerinin yorumlanması

Küresel faiz oranı farkı haritası bölünmüş durumda; Avustralya ve İngiltere'de yüksek faiz oranları, Japonya ve Almanya'da ise düşük faiz oranları

⑴ Almanya'nın iki yıllık devlet tahvili getirisi (%2,154) referans olarak kullanıldığında, Avustralya'da faiz oranı farkı +188,2 baz puana kadar yükselirken, Japonya'da -104,9 baz puana ulaşıyor; bu da ABD'deki kısa vadeli para politikası beklentileri arasındaki devasa boşluğu vurguluyor. Asya-Pasifik bölgesi. ⑵ ABD'nin on yıllık hazine getirisi (%4,168) uzun vadeli faiz oranları için küresel en yüksek nokta haline geldi, ancak diğer gelişmiş ekonomilerle karşılaştırıldığında avantajı kısa vadede daha belirgin: ABD'nin iki yıllık getirisi Japonya'dan hayret verici bir şekilde 243,9 baz puan daha yüksek. (3) Faiz oranı spread yapısı açısından bakıldığında, Avustralya ve Birleşik Krallık, ABD ve ABD gibi ülkelerle hem uzun hem de kısa uçlarda önemli pozitif faiz oranı farklılıklarını sürdürüyor; bu da piyasanın merkez bankalarının nispeten şahin bir duruş sergileyeceğine dair güçlü beklentilerini yansıtıyor. ⑷Japon devlet tahvillerinin getirisi, hem uzun hem de kısa uçlarda dünyadaki en düşük getirilerden biridir; özellikle de sadece %1,105'lik iki yıllık getiri, onu en öne çıkan finansman para birimi ve küresel taşıma işlemlerinin ana kaynağı haline getiriyor. ⑸Mevcut faiz oranı dağılımı modeli, büyük merkez bankalarının politika yollarındaki farklılaşmayı açıkça yansıtıyor. Bu farklılaşma, sınır ötesi sermaye akışlarını yönlendirmeye devam edecek ve döviz kuru dalgalanmalarını etkileyen temel faktör haline gelecektir.

Faiz oranı takas eğrisi dikleşiyor ve tatil öncesi pozisyon ayarlamaları piyasada hakim durumdaPiyasa

⑴ABD doları faiz swap piyasası karışık sonuçlarla açıldı ve faiz farkı eğrisi hafif dikleşti. Bu değişimin temel nedeni düşük ön uç Hazine bonosu fiyatları ve piyasa pozisyonu ayarlamalarıdır. ⑵ Swap eğrisinin dikleşmesi büyük ölçüde swap piyasasının Hazine getiri eğrisinin "boğa piyasası düzleşme" eğilimine verdiği gecikmeli tepkiden kaynaklanmaktadır. Beklenenden daha güçlü gelen GSYİH verileri, piyasanın ilk faiz indirimi için beklediği sürenin Mart 2026'dan Haziran'a biraz ertelenmesine neden oldu. ⑶Genel olarak gecelik swap fonu akışı yatay seyrediyor. Noel tatili yaklaşırken (Londra ve çoğu Avrupa pazarı dört günlük uzun bir hafta sonunu başlatacak), pazardaki baskın faaliyet pozisyon ayarlamasıdır. ⑷ Spesifik spread değişiklikleri, 2 yıllık ve 5 yıllık swaplar arasındaki farkın 0,8 baz puan daralarak 20,6 baz puana gerilediğini; 2 yıllık ve 10 yıllık swaplar arasındaki fark 0,81 baz puan daralarak 63,29 baz puana geriledi; bu da eğrinin kısa ucundaki faiz oranlarının nispeten daha güçlü olduğunu yansıtıyor. ⑸Tatil öncesi likiditenin zayıfladığı bir ortamda, ekonomik verilerdeki ve politika beklentilerindeki hafif değişikliklere piyasanın tepkisi artabilir, bu da kısa vadeli faiz oranlarında oynaklığın artmasına neden olabilir ve piyasa bu riski pozisyonları ayarlayarak yönetiyor.

Avrupa dizel crack spreadleri güçlendi ve rafineri kârları %3'ten fazla arttı

⑴ Avrupa dizel rafinaj kârları Çarşamba günü %3'ten fazla arttı ve düşük kükürtlü dizel vadeli işlemlerinin Brent ham petrolüne göre primi, Salı günkü kapanış fiyatına göre 74 sent artışla varil başına yaklaşık 22,21 ABD dolarına yükseldi. ⑵ Gemi takip verileri, Aralık ayında şu ana kadar 27 AB ülkesi ve Birleşik Krallık'ın diğer bölgelerden günde ortalama yaklaşık 1,06 milyon varil dizel ve gazyağı ithal ettiğini gösteriyor; bu, Kasım ayındaki günlük 1,02 milyon varilden biraz daha yüksek. ⑶ Spesifik spot piyasa teklifleri, Kuzeybatı Avrupa'daki dizel kargonun CIF fiyat farkının, Ocak sevkiyatı için 11 ABD$/tonluk bir prim olduğunu gösteriyor; Akdeniz'deki dizel kargo fiyat farkı, Ocak sevkiyatı için 12,50 ABD$/tonluk bir prim oluşturuyor ve bu da bölgesel talebin nispeten güçlü olduğunu yansıtıyor. ⑷ Hindistan'ın Reliance Industries şirketinin ABD'den bir aylık muafiyet almasının ardından hala Rosneft'ten ham petrol tedarik ettiğine dair haberler de var, bu durum ham petrol ve rafine edilmiş petrol ürünlerinin küresel ticaret akışını etkileyebilir. ⑸ Dizel kırma marjlarının güçlenmesi, ithalat hacimlerindeki aydan aya artışla birleştiğinde, Avrupa distilat pazarının temellerinin yıl sonundan önce sıkılaşacağını ve rafineri karlarında kısa vadeli bir toparlanmayı destekleyeceğini gösteriyor.

Soğuk hava Güney Kore'de talebi artırdı ve Asya LNG spot fiyatları hafif yükseldi, ancak yine de yıl boyunca %30'dan fazla düştü

⑴ Asya LNG spot fiyatları bu hafta hafif yükseldi; Şubat ayında Kuzeydoğu Asya'ya teslim edilen LNG'nin ortalama fiyatının milyon İngiliz termal birimi başına 9,60 ABD Doları olduğu tahmin edildi; bu, önceki hafta Nisan 2024'ten bu yana en düşük seviye olan 9,50 ABD Dolarından biraz daha yüksekti. ⑵ Fiyat artışının doğrudan etkeni, Güney Kore'de soğuk hava dalgasının beklenmesi ve sıcaklıkların son iki yılın en düşük seviyesine inmesinin beklenmesi, ülkenin spot alımlara olan ilgisini artırdı. ⑶ Talepteki zayıflığın devam etmesi genel piyasa atmosferini baskılamaya devam ediyor. Zayıf ekonomik göstergeler ve kömür gibi alternatif enerji kaynaklarının yeterli arzıyla birleştiğinde, Asya LNG fiyatları 2025'in başından bu yana yaklaşık %34 düştü. ⑷ Avrupa doğal gaz fiyatları da tatil öncesi hafif ticarette, soğuk hava tahminlerinin talebi artırmasıyla hafif yükseldi; piyasa analistleri dikkat çektiRaporlara göre, Rusya'dan boru hattı gazı ve LNG akışlarının azalması, Orta ve Doğu Avrupa'dan alıcıların 2026'nın ilk çeyreğinde istikrarlı alıcılar haline gelmesine neden oldu. ⑸Rekor sayıda hedge fonunun aktif olarak işlem yaptığı 2026'ya baktığımızda, spekülatif sermayenin Avrupa doğal gaz fiyat eğilimleri üzerinde büyük bir etki yaratmaya devam etmesi bekleniyor ve bir bütün olarak yeterli LNG arzı, piyasanın kriz fiyatlandırma moduna veda etmesini sağlayabilir.

ABD Mortgage faiz oranları yedi haftanın en düşük seviyesine geriledi ancak başvuru hacmi azalmaya devam etti

⑴ Amerikan Mortgage Bankacıları Birliği'nin verileri, 19 Aralık'ta sona eren haftada, kredi bakiyesi standartlarını (806.500 $ ve altı) karşılayan 30 yıllık sabit faizli mortgage'lar için ortalama sözleşme faiz oranının önceki haftaki %6,38'den yedi haftanın en düşük seviyesi olan %6,31'e düştüğünü gösterdi. ⑵Buna rağmen konut kredisi başvuruları önceki haftaya göre %3,8'lik düşüşünü sürdürerek %5'lik düşüş yaşadı ve başvuru hacim endeksi üç aydan uzun bir sürenin en düşük seviyesine geriledi. ⑶ Konut alımı konut kredisi başvuru sayısında %3,7, yeniden konut kredisi başvuru sayısında ise %5,6 düşüş yaşandı. ⑷Aynı zamanda, büyük kredi bakiyesine sahip (806.500 $'ın üzerinde) 30 yıllık sabit faizli ipoteklerin ortalama sözleşme faiz oranı %6,44'ten %6,52'ye yükseldi. ⑸Federal Konut İdaresi'nin 30 yıllık sabit faizli konut kredileri için ortalama sözleşme faiz oranı %6,12'den %6,14'e yükseldi.

Fed'in faiz indirimi alanı daralıyor mu? BlackRock, 2026'da sadece hafif bir gevşeme öngörüyor

⑴ BlackRock analistleri raporda, Federal Reserve'ün bu döngüde faiz oranlarını kümülatif 175 baz puan indirdikten sonra nötr faiz oranı seviyesine yaklaşıyor olabileceğine dikkat çekti. ⑵Bu yargıya dayanarak analistler, ABD işgücü piyasası keskin bir şekilde kötüleşmediği sürece, Fed'in 2026'da faiz oranlarını daha da düşürmek için çok sınırlı alana sahip olacağına inanıyor. ⑶ Mevcut piyasa fiyatlaması, Federal Reserve'ün 2026'da iki faiz indirimi yapacağı beklentilerini yansıtıyor, bu da BlackRock'un nispeten temkinli görüşünün tam tersi. ⑷Bu tahminin temel mantığı, devam eden güçlü işgücü piyasası verilerinin Fed'in daha agresif genişleme politikaları benimseme ihtiyacını sınırlayabileceği yönünde. ⑸Bu görüşün doğrulanması, küresel likiditenin en gevşek aşamasının geçebileceği ve piyasanın faize duyarlı varlık fiyatlamalarının yeniden ayarlanması gerekebileceği anlamına geliyor.

Hamas, İsrail'in Gazze'ye yönelik devam eden saldırılarının barış planının ilerlemesine engel olduğunu söyledi

Türkiye Dışişleri Bakanı Fedan, Gazze'deki durum ve barış süreciyle ilgili konuları görüşmek üzere 24'üncü yerel saatte, Filistin İslami Direniş Hareketi (Hamas) Siyasi Bürosu lideri Halil Haya liderliğindeki bir Hamas heyetiyle Ankara'da bir araya geldi. Hamas heyeti, görüşmelerde Hamas'ın Gazze ateşkes anlaşmasının ilgili şartlarını yerine getirdiğini ancak İsrail'in Gazze Şeridi'ne askeri saldırılarını sürdürdüğünü belirtti. Örgüt, bu yaklaşımın barış planının ikinci aşamaya ilerlemesini engellediğine inanıyor. Hamas ayrıca şu anda Gazze'ye girmesine izin verilen tırların yaklaşık yüzde 60'ının ticari mal olduğunu ve insani yardımın boyutunun hala yerel halkın temel ihtiyaçlarını karşılamada yetersiz olduğuna dikkat çekti.

MürekkepMeksika'da işsizlik oranı düşük kalmayı sürdürüyor; mevsimsellikten arındırılmış veriler Kasım ayında %2,7 seviyesinde sabit kaldı

⑴ Meksika ulusal istatistik kurumu tarafından Çarşamba günü açıklanan veriler, ülkenin Kasım ayında mevsimsellikten arındırılmış işsizlik oranının %2,7 ile önceki değerle aynı olduğunu gösterdi. ⑵ Bu veriler, Meksika işgücü piyasasının yıl sonunda güçlü kalmaya devam ettiğini, işsizlik oranının ise tarihsel olarak düşük bir aralıkta kaldığını gösteriyor. ⑶ İstikrarlı ve düşük bir işsizlik oranı genellikle yurt içi tüketimin tüketime dayalı ekonomik büyümeyi destekleyen sağlam bir temele sahip olduğu anlamına gelir. ⑷ABD'nin önemli bir ticaret ortağı olarak yurt içi ekonomisinin güçlü performansı, dış talepteki olası dalgalanmaların tamponlanmasına da yardımcı oluyor. ⑸ Gelecekte bu verinin 2026 yılı başında istikrarlı kalmaya devam edip edemeyeceğine, enflasyon ve ücret artışıyla etkileşimli ilişkisine dikkat etmemiz gerekiyor.

İpotek faiz oranları sabit kaldı ve yıl sonu ev satın alma ve yeniden finansman faaliyetleri yavaşladı

⑴ 19 Aralık haftası itibarıyla ABD'de konut kredisi başvuru faaliyeti aylık %5,0 düşerken, yeniden finansman endeksi %5,6 ve ev satın alma endeksi %3,7 düştü. Bunun başlıca nedeni konut kredisi faiz oranlarının son dönemdeki aralıklarda seyretmesi ve yaklaşan yıl sonu tatillerinin piyasanın dikkatini dağıtmasıdır. ⑵ Spesifik faiz oranı performansı farklılaştı: 30 yıllık uyumlu sabit faiz oranı 7 baz puan düşerek %6,31'e düştü; Ekim ortasından bu yana %6,30-%6,40 aralığında dalgalanmaya devam etti; büyük krediler ve FHA kredilerinin faiz oranları ise sırasıyla 8 baz puan ve 2 baz puan arttı. ⑶ Haftalık verilerdeki zayıflamaya rağmen geçen yılın aynı dönemine göre refinansman endeksi %110,1 ve konut satın alma endeksi %15,9 ile hala oldukça yüksek. Üç büyük kredi projesinin faiz oranları da bir yıl öncesine göre 47-58 baz puan düştü; bu da genel piyasanın hâlâ nispeten yüksek bir faaliyet seviyesinde olduğuna işaret ediyor. ⑷Kredi türlerine bakıldığında refinansman başvurularının toplam başvurulara oranı %59,1 seviyesinde sabit kalırken; Ayarlanabilir faizli ipoteklerin payı %7,2'den %8,1'e yükseldi, ancak faiz oranları hafta boyunca 16 baz puan kadar keskin bir artış gösterdi. ⑸Sektör uzmanları görünüm konusunda biraz temkinli; zayıf istihdam piyasasının, yapışkan enflasyonun, yüksek konut stokunun ve istikrarlı ipotek faiz oranlarının yeni yılda da devam edeceğini öngörüyor, ancak 2026'da konut satışlarının hala sürdürülebilir ve ılımlı bir büyüme sağlaması bekleniyor.

Japon hükümeti GSYİH görünümünü yükseltti, iç talep temel direk haline gelecek ve yendeki değer kaybının güçlenmesi bekleniyor

⑴ Japon hükümeti Çarşamba günü 2025 mali yılı için fiili GSYİH büyüme tahminini önemli ölçüde yükselterek %0,7'den %1,1'e, 2026 mali yılı büyüme tahminini de %0,9'dan %1,3'e yükselterek ekonomik beklentilere dair iyimser bir değerlendirme yaptı. ⑵ Bu artış büyük ölçüde yurt içi talebin güçlü performansından kaynaklanıyor: Ana motor olan özel tüketimin %1,3 oranında büyümesi, kurumsal ekipman yatırımlarının ise önceki tahminlerin üzerinde %1,9 oranında büyümesi bekleniyor. ⑶ Ayrıca dış ortamın etkisinin beklenenden iyi gelmesi de yukarı yönlü revizyonun sebeplerinden biri. Hükümet, ABD tarifelerinin Japon malları üzerindeki olumsuz etkisinin önceden tahmin edilenden daha az olduğuna dikkat çekti. ⑷Hükümet ayrıca yen döviz kurunun gelecekteki eğilimine ilişkin tahminlerinde de önemli ayarlamalar yaptı ve yenin zayıflamaya devam etmesi bekleniyor: 2025 mali yılındaABD dolarının yen karşısında ortalama döviz kurunun 2020 yılında 150,8'e yükseltildiği ve 2026 mali yılında da 155,2'ye yükseleceği tahmini. ⑸ Bu, Japon yetkililerin ekonomik görünümü değerlendirirken yendeki zayıflığı devam eden bir arka plan olarak gördüklerini gösteriyor; bu sadece ihracat şirketlerinin rekabet gücünü artırmakla kalmıyor, aynı zamanda artan ithalat maliyetleri yoluyla iç talep ve enflasyon üzerinde de karmaşık bir etkiye sahip olabiliyor.

3. New York piyasası açılmadan önce önemli döviz çiftlerinin eğilimleri

EUR/USD: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla EUR/USD düştü ve %0,06 düşüşle 1,1788 seviyesinde bulunuyor. New York seansı öncesinde fiyat (EUR/USD), yükseliş ivmesi kazanmak amacıyla son işlem gününde dalgalandı; bu, göreli güç göstergesinde olumlu sinyallerin ortaya çıkmasıyla desteklenen 1,1800 temel direncinin üzerine çıkmasına yardımcı olabilir ve EMA50 üzerinde işlem görmesi, bu yolun destek trend çizgisi boyunca işlem görmesi ile kısa vadede ana yükseliş eğiliminin hakim olduğu dinamik desteği temsil eder.

GBP/USD: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla GBP/USD düştü ve şu anda %0,08 düşüşle 1,3506 seviyesinde işlem görüyor. GBPUSD, New York seansı öncesinde seansın son işleminde yükseldi. EMA50 üzerindeki borsanın temsil ettiği dinamik destek devam ediyor ve özellikle trend çizgisi boyunca işlem yaparken kısa vadeli ana yükseliş eğiliminin gücünü ve istikrarını güçlendiriyor. Ayrıca aşırı alım koşullarını kaldırdıktan sonra göreceli güç göstergesinde olumlu bir sinyal ortaya çıktı ve yakın vadede daha fazla yükseliş momentumu sağladı.

Spot altın: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla spot altın %0,15 düşüşle 4477,93 seviyesinde işlem görüyor. New York'ta piyasa öncesi (altın) fiyatı 4.500 dolarlık ana direnç eşiğinde takılı kaldı ve kısa vadede küçük bir yükseliş trend çizgisi boyunca işlem görerek EMA50 üzerinde işlem görürken dinamik baskı devam ederken göreceli güç göstergesindeki aşırı alım koşullarını boşaltmaya çalışırken yükseliş ivmesi toplamak amacıyla bu seviyenin üzerine çıkmaya hazırlanıyor.

Spot gümüş: Pekin saatiyle 21:20 itibarıyla spot gümüş %0,10 artışla 71,562 seviyesinde işlem görüyor. New York'ta piyasa öncesi (gümüş) fiyatları son işlem seansında düştü; özellikle olumsuz örtüşen sinyallerin varlığında bazı açık aşırı alım koşullarından kaçmak, yükseliş momentumunu toplamak ve bir kez daha güçlü yükseliş trendine devam etmek amacıyla önceki kazançlarını topladı; birincil yükseliş eğilimi hakim ve kısa vadeli eğilimdeki ikincil eğilim çizgileri boyunca işlem görüyor.

Ham petrol piyasası: Pekin saati ile 21:20 itibarıyla ABD petrolü %0,17 artışla 58.480 seviyesinde işlem görüyor. New York piyasası açılmadan önce son işlem gününde (ham petrol) fiyatları yükseldi ve destek trendi boyunca kısa vadeli yükseliş düzeltme dalgaları hakim oldu. Momentum ticaret, yukarıdaki pozitif baskının devamına ek olarak Öte yandan EMA50'de göreceli güç göstergesinde negatif örtüşen sinyallerin ortaya çıktığını ve göstergenin negatif bir ayrışma oluşturduğunu ve bu durumun kısa vadede yükselişi engelleyebileceğini görüyoruz. ABD'nin 2025'in dördüncü çeyreğine ilişkin yıllık büyüme tahmini yaklaşık yüzde 0,3 puan artarak %2,0

Barclays ekonomistleri, ABD GSYİH büyümesinin üçüncü çeyrekte beklenenden daha hızlı hızlandığına dikkat çekti; bu da Federal Reserve tarafından güçlü bir iç talep sinyali olarak değerlendirilebilir. hizmet ve mallara yönelik talebin önceki çeyrekteki büyüme oranına benzer olması, Fed'in 2025'in ilk yarısında istikrarsız bir deneyim yaşadıktan sonra faiz indirimlerini azaltabileceği riskini vurguluyor. Performansın ardından, toplam talep yıl sonuna kadar güçlü büyüme ivmesini sürdürecek. Buna dayanarak Barclays, 2025'in dördüncü çeyreğine ilişkin yıllık büyüme tahminini yaklaşık 0,3 puan artırarak %2,0'a yükseltti. "[XM Resmi Web Sitesi]: 24 Aralık'ta küresel yayılma haritası farklılaşması, spot altın, gümüş, ham petrol, döviz kısa vadeli." "Line Trend Analizi"nin tüm içeriği, editörü tarafından dikkatle derlendi ve düzenlendi.